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和合吧周一機構一致看好的七大金股(11.02)

時間:2019-12-02 08:38來源:SEO專業網 作者:SEO專業網 點擊:
烽火通信:轉債順利落地,助力烽火再啟航類別:公司研究機構:長江證券烽火轉債規模較大,評級較高:烽火轉債發行規

  烽火通信:轉債順利落地,助力烽火再啟航

  類別:公司 研究機構: 江證券

  烽火轉債規模較大,評級較高:烽火轉債發行規模約為30.88億元,主體和債項評級均較高、為AAA/AAA。當前的純債價值約為88.70元,以面值計算的到期收益率約為1.78%。按照初始轉股價格25.99元計算,截至2019年11月27日收盤,烽火轉債的初始平價約為94.57元。

  5G傳輸網開標在即,烽火確定性受益:烽火通信在光通信技術上行業領先,與華為、中興處于同一水平。3G/4G時期,烽火整體招標集采策略較為穩健,導致其前期“跑馬圈地”份額較低,影響后期升級擴容份額提升,國內市場整體份額約15%。5G將為設備廠商提供重塑市場格局的機會,烽火背靠中國信科集團具備資源優勢,憑借前期測試優異表現,及靈活商務策略,5G傳輸設備市場份額有望提升。

  激勵保障業績,轉債助力主業,烽火閃耀5G時代:相較前兩次股權激勵方案,公司第三次股權激勵覆蓋范圍更廣(1728人,占總股本5.2%)。股權激勵解鎖條件為,19-21年扣非凈利潤復合增速不低于15%,彰顯了公司對業績的強烈信心。本次轉債項目聚焦5G承載網及下一代光核心芯片等項目研發,將助力烽火聚焦主業發展,提升核心競爭力。

  投資建議:2019年以來烽火漲幅(-13%)大幅跑輸行業,充分反映市場對公司兩方面的擔心:1、股權激勵行權條件能否完成(全年業績增速20%,Q4增速60%+);2、運營商5G承載網份額是否下降。我們認為伴隨公司可轉債落地,近期有望開啟修復上行空間。5G傳輸招標開啟在即,行業高景氣周期即將開啟,烽火作為5G傳輸設備龍頭,將率先受益。可轉債落地將緩解公司資金壓力,助力烽火再啟航。我們預計公司2019-2021年凈利潤為10.09億、12.16億、14.39億,對應PE 29X、24X、20X,近3年,公司估值處于32-46倍區間,當前股價處于底部位置,配置價值凸顯,重點推薦。

(責任編輯:admin)
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